中欧日货币宽松 预计金价会有修复上涨行情

    11月下旬，中国央行宣布降息，而之前日本央行在10月宣布扩大宽松规模，欧洲央行也表示将尽快提高通胀水平。在全球三大经济体同时放出宽松信号的前提下，金价却在低位徘徊。而对比5年前，在美国量化宽松政策（QE）作用下，金价屡创新高。两者反差为何如此巨大？

　　虽然现在与2010年一样处在每盎司1100美元~每盎司1200美元的低位，但金价面对相似宽松货币政策的表现却大为不同。

　　2010年金价在美联储QE的刺激下，一路上涨，最高至每盎司1900美元之上。当下处于同样区间的金价却在全球三大经济体宽松预期刺激下，低位徘徊、止步不前。

　　相似环境下金价出现不同表现的原因在于所处宏观经济环境不同：

　　2010年全球主要经济体处在衰退过程中，释放货币的目的是对冲经济下跌，以过量的货币遏制经济颓势。当前全球主要经济体处于复苏过程中，释放货币的目的是降低融资成本，以适量货币助推经济发展。

　　对于金价而言，2010年释放的货币没有经济增量对其进行吸纳，通胀预期明显，金价水涨船高；当下释放的货币有经济增量吸纳，通胀预期不明显，难以支撑金价上涨。

　　黄金最主要的功能是保值、增值，当超发的纸币被经济增量吸纳后，黄金增值功能大大消退，所以应该关注保值功能所对应的市场风险问题。

　　2010年，市场充满不确定性，股票、债券及各类衍生品的投资风险剧增，资金涌入黄金市场，推高金价。

　　当前，虽然全球经济复苏缓慢，但复苏趋势已然确立，各国加强金融监管，各类投资品泡沫也多被挤压，投资品风险不确定性大为降低，黄金保值功能相对而言有所下降。

　　此外，黄金价格除受内在特性影响外，一般还与其他投资品价格存在负相关关系。目前，美元、股市、国债等生息资产都在上涨，而黄金不是生息资产，当市场风险下降后，资金青睐生息风险资产，所以流出保值却不生息的黄金市场。

　　在美国经济持续复苏、美元走强的前提下，油价持续破位下跌，降低了通胀预期。在低通胀预期下，中、日、欧实施货币宽松政策，又助推美元走强。强势美元不利于金价上涨，且油价持续低迷也会拖累黄金表现。

　　不过，受油价持续下降所累，石油输出国组织欧佩克开始考虑联手限产支撑油价，尤其是产油大国俄罗斯。在西方制裁下，作为主要换汇产品的石油价格大跌，导致俄罗斯国内经济困难重重。重重压力下，其联手伊朗、委内瑞拉及沙特达成石油减产保价目的，虽有难度，但也不是没有可能。

　　若欧佩克减产成功，则油价在过量投机货币干扰下，可能快速、甚至破位上涨，再加上中、欧、日进入货币宽松周期，预计届时金价会有一轮不小的修复上涨行情。

上一篇: 通货膨胀会计三种模式的基本原理及特点     下一篇: 会计监督的主要内容包括哪些？